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2009:唯一能走出经济低谷的是中国

2022年06月20日
       中国宏观经济学会秘书长王健 根据目前的数据[在全球经济严重萧条的情况下、中国应该是唯一能够呈现复苏势头的国家。中国经济之所以连续九个季度从高点回落到低点徘徊)是因为中国遭遇了去年下半年以来最不利的局面!即“国内外双会”需求收紧”。从外需来看!美国次贷危机引发的全球经济衰退从去年7月就暴露出来]并在去年7月开始加速}至今并非有人说的那样?危机过去了。
        {或者说已经过去了大半}但更大的危机正在酝酿。在这篇短文中]我只提一点来支持我的判断。美国次贷危机的第一阶段是金融市场的崩溃!第二阶段是由于金融市场的崩溃[没有抵押贷款和消费信贷等证券化出口%这使得家庭的增长消费停滞甚至萎缩。经济传播。此外]美国公司一直专注于直接融资{即发行股票[债券和票据融资。金融市场的崩盘也阻碍了企业融资渠道%直接冲击企业的生产和投资活动。目前美国公司债券的利率水平自次贷危机前已经翻了三倍;至今仍无法发行。美国供应管理协会 2008 年 12 月 1 日发布的 ISM 指数显示,

11 月份的制造业活动指数已降至 36.2。因此]美国次贷危机的第三阶段应该是美国的发生。工业企业大规模破产倒闭%再从实体经济反向传导到金融市场(导致美国金融市场再次崩盘‘因为毕竟非金融企业占了80}美国上市公司。 ]实体经济不景气, 金融“毛将附”%从内需看)拉动本轮经济增长的投资高峰从去年开始由高点回落。这不是经济繁荣的原因[而是投资周期的原因。我多次说过,

本轮投资主要投向重工业]而重工业的平均投资周期是5年【所以从2003年开始的投资周期应该到2007年结束:这将体现在增长中。新项目投资率明显下降。实际情况也是一样的。上年新项目投资增速已降至15;?扣除价格后仅为10, 。去年前10个月大幅下降至3.2;?扣除价格后接近负10,

。投资从峰值回落是因为大量建设项目已经完成[而我们所说的投资就是投资完成额。新开工项目投资增速回落的原因是新落成的项目一大批投产、市场形成供大于求的格局。 (所以没有办法在短期的行业和产品上诱导新的投资。还必须指出[自2008年以来的经济下滑速度自8月以来加速%这在钢铁和电力两大行业表现得尤为明显。但从上年下半年开始]投资和出口的降幅实际上是稳定的。线}为什么下降的经济增长率会有更低的线%我认为主要原因是我们的宏观调控有问题。在经济增长已经内生收紧的情况下{我们仍然不了解中国当前物价上涨的特殊原因]所以我们把抗通胀放在首位!然后去落实。
       宏观紧缩{特别是货币紧缩, 从宏观层面对经济下行形成了助推。比如}去年上半年?在沿海出口企业已经面临很大困难的背景下?他们仍然坚持不放宽贷款额度。因此)大量企业因资金链断裂而停产甚至倒闭!部分企业不得不借私人高利贷。结果%私人利率很高;制造公司如何负担得起 2? 到 3, 的利息!因此{我们可以看到{虽然从去年9月份开始放宽了贷款‘但贷款还是不能增长。这是因为在大量企业倒闭后《私营部门或市场对经济增长的信心开始动摇‘因此主动收缩行为更加强烈。 , 这也是经济增长呈下行曲线的原因。我们知道未来国内外经济增长的趋势和经济加速下滑的原因!我们应该对中国有能力走出经济低迷充满信心。首先?中国面临的问题是物质产品供过于求的问题?上世纪以来发达国家在应对这一矛盾方面有很多成功经验:可以通过财政主导的扩张性政策来解决。财政和货币政策都来自价值这个目的找到了方法[创造价值比创造使用价值容易得多。只要中国政府的经济刺激计划力度足够?中国经济增长就可以再次被拉上来。从这个角度来看;美国面临的问题是25、的国内供应和40]的消费品依赖进口。如果没有人购买他们的金融商品}他们支付进口商品的能力就会消失。这是个大麻烦。其次;造成经济加速下滑的主要因素是宏观调控失误。因此(只要认清国内外经济增长的大趋势, 及时做出改变和调整)问题就会迎刃而解。必须指出,

当前中国和世界面临的问题;是几十年甚至上百年都没有遇到过的问题。人们的认识不能超越实践的发展。关键是要及时调整)中国政府也在做出正确调整。三是经济刺激计划总量要足?方向要正确。只要做到这两点!中国经济一定会在今年全球经济严重衰退中率先复苏(甚至未来发达国家和发展中大国都出现了全球唯一的高速增长。
       持续数年的经济低迷。从总量上看‘我认为4万亿元的总投资规模还不够?因为经济的自主收缩还在发展过程中;明年外需收缩会更加剧烈地表现出来。不排除降幅10, 的可能性?所以每年5万亿元(两年10万亿元的刺激计划应该是比较合理的方案。政府投资方向的选择也很重要!否则, 如果救了现在(就给以后添麻烦了。例如;如果对长期产业增加投资%就会加剧未来的生产过剩。之前我也多次论证过(从中国目前的发展阶段来看:唯一存在的巨大的结构性扭曲就是城市化太落后]导致服务业比重偏低:占比大导致消费不畅。农村人口和金融服务。存在着不能与农村产业融合,

交通运输业发展缺乏城镇化!工业化污染难以集中治理整个农村等严重问题。这些矛盾只能通过推进中国城镇化来解决?而解决这一矛盾不仅意味着释放巨大的经济增长空间}还需要吸引数十万亿元的巨额投资。所以毫不夸张地说]投资城镇化是唯一正确的选择。

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